币圈小白：以太坊合并后，矿工何去何从？

期待已久的合并将使以太坊从工作量证明 (PoW) 转变为基于权益证明 (PoS) 的网络。 由于早期依赖 GPU 算力支持的 PoW 机制，以太坊打造了一个全球分布式的挖矿产业，2021 年将产生近 190 亿美元的收入。行业参与者的规模从拥有小型矿机的个体矿工发展到拥有大型矿机的大型矿工。运营数千台矿机的矿业公司和上市公司。

PoS 机制不是使用计算能力来确定哪个矿工应该创建一个新块，而是依靠节点质押的抵押品来确定新块的创建者。 因此，如果以太坊向 PoS 的过渡成功，以太坊矿工将被淘汰。 那么，合并会对矿机和挖矿硬件产生什么影响？

算力下降

虽然以太坊合并已承诺多年，但持续的技术挑战不断推迟其时间表。 基于ETH核心开发者的热切以及Ropsten测试网的成功合并，假设不出意外以太坊合并还可以挖吗，预计8-9月主网合并将步入正轨。

2022 年 5 月，以太坊的哈希率将达到峰值。 从那以后，其哈希率一直呈下降趋势，这表明矿工预计合并很快就会发生。 哈希率下降可能是由于矿工在测试网合并后关闭GPU矿机并转向交易所市场出售。

通过查看 GPU 转售价格的趋势可以进一步说明这一点。 在过去六个月中，包括 RTX 3090、3080、3070、3060、2080 和 2070 在内的热门挖矿 GPU 的转售价值迅速下降。 自 2021 年 12 月以来，GPU 价格平均下降了 47%。最近加密货币价格的下跌对挖矿盈利能力产生了负面影响，也增加了 eBay 等二级市场上 GPU 矿机的供应。 最后，随着合并的临近，愿意投资新矿机的矿工越来越少。

ASIC 和 GPU 矿工

以太坊矿机有两种类型：ASIC 和 GPU。 ASIC（专用集成电路）是为特定目的设计的计算机硬件，以太坊的哈希算法被编程到以太坊 ASIC 矿机中。 GPU 矿工可以解决复杂的 PoW 计算，也可以用于更通用的应用。 例如，GPU 经常出现在工作站和游戏计算机中，用于渲染图像、编码视频或执行任何其他需要重复计算的应用程序。

由于以太坊挖矿行业的分布式特性，很难确定网络上 ASIC 和 GPU 矿工的确切比例。 BitPro CEO Michael D'Aria 估计，90% 的矿工都是基于 GPU 矿机，另外 10% 是基于 ASIC 矿机。 专门从事加密采矿咨询的 Bitsbetripping 主持人 Michael Carter 告诉 Messari，他估计网络上 20-30% 的矿工都是基于 ASIC 的。

以太坊 ASIC 矿机的问题在于它们只能用于 ETH 挖矿，不能用于其他应用。 Ethereum Classic 是唯一可以使用 Ethereum ASIC 开采的其他 PoW 加密货币，因为它的哈希算法与 ETH 的哈希算法兼容。 如果开采 Ethereum Classic 无利可图，那么 ASIC 矿机可能不会有转售市场，它们将在以太坊合并后被丢弃。

因此，在以太坊合并后，GPU 矿机成为唯一可以重新用于其他应用程序的以太坊挖矿硬件。 在分析了大量GPU矿机的复用方案后，我们得出以下可行方案：

挖掘其他 PoW 代币

对于一些加密爱好者来说，挖矿已经成为一种爱好。 他们倾向于从采矿设备或游戏计算机中被动地赚取加密货币。 对于其他人来说，挖矿是一项投资业务，其目标是获得投资回报。

随着以太坊放弃 PoW 机制，这两种类型的矿工都想知道还有哪些 PoW 代币可以被开采。 在 Reddit 上的相关话题中，一些矿工表示，合并后的策略是转而挖掘任何有利可图的加密货币。 依靠计算挖矿收益的网站 WhatToMine，矿工可以根据他们指定的矿机类型和电力成本来确定挖矿的加密货币的利润率。

一些大型矿工似乎也在走类似的道路。 Hut 8 公司副总裁 Sue Ennis 告诉 Messari，Hut 8 正在考虑在以太坊合并后挖掘其他 PoW 代币，例如 Ethereum Classic。 但是，他们的资产负债表上继续只持有 BTC。 Hut 8 还计划将其 GPU 哈希算力转移到 Luxor 矿池，以开采包括 BTC、DASH、ZEC 和 SC 在内的代币，所有利润均以比特币支付。

矿工从开采 ETH 转向其他 PoW 代币的问题在于，这些代币的市场规模远不及以太坊。 截至 6 月 9 日，除以太坊以外的 GPU 挖矿代币总市值为 41 亿美元，约占以太坊市值的 2%。

由于哈希率不能用于比较具有不同哈希算法的网络的计算能力，因此矿工总收入成为下一个最佳方法。 在矿工收入排名前七的 GPU 可挖代币中，以太坊占 GPU 矿工总收入的 97%。 Ethereum Classic 位居第二，占 GPU 矿工总收入的 1.9%。 这表明在没有以太坊的情况下，GPU 可挖代币的市场有多么小。

挖矿界的一个普遍误解是哈希率的增加会导致代币价格上涨，但事实恰恰相反。 如果 ETH GPU 矿工在一夜之间淹没了一个 PoW 代币，这将大大增加该代币的挖矿难度，从而导致挖矿奖励降低。 最终的结果是大多数矿工都没有盈利。 只有那些能够获得最便宜能源的矿工才能保持盈利，这很可能是机构和大型矿业公司。 因此，只有一小部分 ETH 哈希率能够迁移到其他 GPU 可挖矿代币。

其他可以通过GPU挖代币的公链获得以太坊算力的唯一途径就是将代币价格提高几个数量级。 鉴于这些公链上的用户活跃度远低于以太坊，其代币价格大幅上涨的概率很小。 此外，大多数 PoW 公链都缺乏矿工本身以外的社区。

例如，尽管 Ethereum Classic (ETC) 在 GPU 矿工收入方面排名第二，但该网络锁定的总价值仅为 120,000 美元，每日活跃地址约为 35,000 个。 相比之下，以太坊锁定的总价值为 500 亿美元，每日活跃地址超过 493,000 个。 这种差异表明，过去两年 ETC 价格的大幅上涨与网络基本面无关，主要是由投机活动驱动的。 因此，即使 ETC 的价值在很大程度上具有投机性以太坊合并还可以挖吗，矿工也很难找到具有实际价值和网络使用率的替代币。

总体而言，矿工大规模迁移到其他 PoW 代币不太可能成为可持续的解决方案。 哈希率的任何提高都会增加挖矿的难度，并使大多数矿工脱离盈利范围。 除非矿币价格上涨几个数量级，否则网络只能容纳以太坊哈希率的一小部分，根据这些项目当前的基本面，这是不太可能的。 但是仍然有可能会有一个 PoW 网络，让矿工达成共识并被采纳。

面向数据中心的业务

以太坊矿工的规模已经从拥有小型矿机的个体矿工发展到拥有数千台矿机并公开上市的大型矿业公司。 虽然小型矿工在以太坊合并后可能很容易转型，但对于在挖矿硬件、专用仓库和电力相关基础设施方面投入巨资的大型矿工来说，决定下一步做什么将非常困难。

Hut 8 和 HIVE Blockchain 是两家大型上市矿工，它们已经公布了他们在以太坊上的合并后战略。 Hut 8和HIVE Blockchain均表示将转型至高性能计算行业。 两家公司都收购了数据中心业务，以重新定位业务以进行转型。 这些数据中心旨在为亚马逊等云计算巨头提供 Web 服务的替代方案。

Hut 8 和 HIVE Blockchain 大量投资高性能 GPU 显卡用于以太坊挖矿，这使他们能够重新利用 GPU 显卡来提供高性能云计算服务。 Hub 8 将其 GPU 描述为“GPU 中的法拉利”，他们是 NVIDIA 的三大主要客户之一。 Hut 8 专注于 Web3 行业的项目，为他们提供区块链基础设施、游戏渲染、NFT 存储等云托管服务。

随着游戏、人工智能和电影动画的蓬勃发展，对高性能计算的需求将继续增长。 一旦以太坊合并发生，这种增长是大型矿工获得可观的新收入来源的机会。

为Web3协议提供算力

Web3 的目的是在开放、去中心化和无需许可的协议上重建互联网。 为了实现这一点，需要建立一个分布式基础设施作为基础层。 这包括为视频流应用程序构建基础设施、渲染 2D 和 3D 对象以及云服务器。 这些服务的共同点是它们依赖参与者的分布式网络来提供 GPU 计算服务。

矿工可以将他们的 GPU 能力重定向到少数 Web3 协议，包括：

这些 Web3 协议将欢迎寻找新家的 GPU 矿工。 值得注意的是，一些协议（如 Akash）对矿工成为算力提供者施加了额外的硬件资本门槛。 该方案不仅对小矿工开放，对大矿工也开放。 未来，Ennis 告诉 Messari，Hut 8 将开放其数据中心，作为 Render Network 等 Web3 协议的节点运营商/提供商。

过渡到 PoS 质押

通过挖矿积累了 ETH 的矿工可以选择出售他们的 GPU 矿机，成为以太坊 PoS 验证节点。 该网络要求验证者至少投入 32 个 ETH 来运行验证者节点。 作为验证交易的回报，验证者以区块奖励、倾斜激励和 MEV 的形式获得奖励。 根据利益相关者的数量和网络活动的水平，收益率可以在 7% 到 13% 之间。 对于没有32个ETH或者不想冒险运行验证节点的矿工，也可以通过ETH 2.0质押服务商参与质押。

GPU 的未来用例：零知识证明 (ZKP)

零知识证明 (ZKP) 允许用户以加密方式证明他们知道一个秘密，而无需向彼此透露这个秘密。 ZKP 是区块链扩展和改善隐私的基本解决方案。 随着 ETH 2.0 专注于以 Rollup 为中心的路线图，zk-rollups 作为第 2 层扩展解决方案越来越受欢迎，Starknet 和 zkSync 等项目处于领先地位。 除了 Rollup 之外，其他使用 ZKP 的项目包括 Mina、Filecoin 和 Zcash。

Paradigm 最近写了一篇关于 ZKP 硬件加速的文章。 文章讨论了随着 ZKP 变得越来越流行和复杂，该技术将需要专门的硬件来扩展到其预期规模，这将创造一个类似于比特币挖矿的市场：

“随着用户寻求更具表现力、高性能和隐私的计算，使用 ZKP 的复杂性将会增加。 这将导致证明生成速度变慢，需要专门的硬件及时生成证明。

与比特币矿工类似，硬件运营商的工作也需要得到回报。 市场上将出现整个 ZK 挖掘和证明行业，首先是爱好者在他们的 CPU 中生成证明，然后是 GPU，然后是 FPGA。 与比特币相比，我们预计 ASIC 可能需要很长时间才能被采用。 “

当比特币首次推出时，任何拥有标准 CPU/GPU 的人都可以挖掘比特币。 最终，专业矿工开发出更高效的硬件（ASIC），这使得 CPU/GPU 挖矿不再有利可图。 ZK 挖矿可能会遵循类似的路径，从标准 GPU 矿机开始，然后开发更高效的矿机（ASIC 或 FPGA）。 ZKP 仍处于起步阶段，但 Paradigm 预测 ZK 矿工/证明者的市场未来可能会增长到 PoW 挖矿市场的规模。

总结

以太坊主网合并成功后，PoW 代币的 GPU 挖矿市场可能会迅速萎缩。 由于矿工意识到开采其他 PoW 硬币只会让少数能够获得廉价能源的矿工获利，因此大多数 GPU 矿工将在二级市场上转售。 愿意投入时间和金钱的矿工将能够过渡到高性能数据中心运营商或 Web3 哈希率协议的节点提供商——这两个市场都在快速增长。

a16z 的贸易伙伴 Elena Burger 提醒我们，大多数新的技术进步都需要硬件支持。 “所有主要科技行业——从云计算到计算机图形、人工智能和机器学习——都遇到了瓶颈，需要更快、更高效的硬件。” 虽然以太坊合并似乎是 GPU 挖矿的终结，但随着流离失所的矿工在 Web3 中寻找新机会，它也可能迎来另一个时代。

本文观点仅供参考，不构成投资建议。 币圈波动较大，投资需理性。

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